元宇證券基金投資總監林嘉麒

網(wǎng)易（9999） 重新與暴雪達成合作後，魔獸國服戰網(wǎng)已經(jīng)正式上線(xiàn)，玩家可以通過(guò)賬號密碼登錄，而且戰網(wǎng)頁(yè)面與舊版一致，交易紀錄仍在，相信可吸引舊玩家重新關(guān)注。另外，國服《魔獸世界》正式服將於8月1日回歸，而《魔獸世界：地心之戰》資料片將於8月27日全球同步上線(xiàn)，此等消息令早前走勢疲軟的網(wǎng)易重拾了動(dòng)力。事實(shí)上，公司早於今年四月宣布與暴雪復合，而暴雪旗下遊戲將根據更新後的遊戲發(fā)行協(xié)議於2024年夏季開(kāi)始陸續重返中國內地市場(chǎng)。

與暴雪合作 有助全球布局

有大行估計，預計此次合作將為網(wǎng)易未來(lái)兩年的遊戲收入帶來(lái)只有1%至3%的增長(cháng)，主要體現在PC遊戲領(lǐng)域，而且由於給予暴雪的收入分成較高，所以合作的毛利率將低於網(wǎng)易自研遊戲，惟預計相關(guān)合作仍將為網(wǎng)易帶來(lái)1%至2%的利潤增長(cháng)空間。消息在4月份宣布時(shí)未對網(wǎng)易股價(jià)有正面影響，近日重新上線(xiàn)再刺激股價(jià)。值得留意的是，當時(shí)網(wǎng)易同時(shí)與微軟遊戲達成了一項協(xié)議，指嘗試將新的網(wǎng)易遊戲帶到Xbox及其他平臺。魔獸國服戰網(wǎng)上線(xiàn)，有望為公司帶來(lái)流水和業(yè)績(jì)增量，另一方面與暴雪、微軟在未來(lái)展開(kāi)更多合作時(shí)，可推出更多合作產(chǎn)品，同時(shí)也有利於提升網(wǎng)易品牌價(jià)值，助力全球化布局，股價(jià)不應被看得太低。

網(wǎng)易首季業(yè)績(jì)不及市場(chǎng)預期，而投資者亦對第二季業(yè)績(jì)未抱太大樂(lè )觀(guān)看法，但其遊戲業(yè)務(wù)下半年大有機會(huì )復甦，主要是《永劫無(wú)間》手遊等新遊戲的貢獻、部分PC遊戲調整的影響逐漸消退，以及暴雪遊戲的回歸。事實(shí)上，公司旗下《永劫無(wú)間》手遊定檔將於7月25日上線(xiàn)，現時(shí)全網(wǎng)預約量已超過(guò)3,000萬(wàn)，預估將成為第三季手遊增長(cháng)的主要推動(dòng)力。有行預估第三季及今年《永劫無(wú)間》手遊流水達到20億及44億元人民幣，對公司手遊收入貢獻8%與5%。預計下半年在新遊上線(xiàn)後，邊際利潤將出現修復機會(huì )，而且現階段估值低於行業(yè)平均水平，股價(jià)存在較大上升空間。近日網(wǎng)易突破多條主要平均線(xiàn)，走勢出現明顯突破，儘管短期走勢仍受大市影響，惟今年股價(jià)於135至140元水已見(jiàn)守穩，可考慮吸納作中線(xiàn)持有。

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